Así ha ido la venta de BlackBerry

Artículo publicado en www.imatica.org

 

Después de la compra de Nokia por parte de Microsoft por 7.170 millones de dólares, BlackBerry ha acelerado su proceso de venta rápido para poder remontar el vuelo. Los rumores apuntaban a que podría ser el fabricante de ordenadores chino Lenovo o Huawei quién se hiciera con la compañía pero, al final, un consorcio liderado por Fairfax Financial Holdings, accionista que ya controlaba el 10% de BlackBerry , ha sido quién ha llegado a un principio de acuerdo para comprar la fabricante de smartphones por 4.700 millones de dólares por el resto de las acciones.

 

Imagen gentileza de BlackBerry

 

Fairfax, con el inversor canadiense Prem Watsa a la cabeza, ha prometido que “podemos ofrecer valor inmediato a los accionistas” de BlackBerry, y una estrategia a largo plazo para una compañía que en otros tiempos fue líder y pionera en el sector de los dispositivos móviles.

 

Las acciones de la marca canadiense RIM (Research in Motion), que cambió su nombre para darse a conocer únicamente como su producto estrella, BlackBerry, que ya se desplomaron un 17% (hasta los 8.73$) con la publicación de un avance de sus resultados trimestrales anunciando pérdidas de casi 1.000 millones de dólares, fueron suspendidas de cotización cuando caían un 5.6% hasta los 8,23 dólares. El fabricante de smartphones ya rebajó sus previsiones para el trimestre y anunció la semana pasada el recorte de 4.500 empleos, un tercio de la plantilla, para reducir un 50% sus gastos operativos.

La compañía reconoció las pobres ventas de los nuevos modelos de teléfonos en los que BlackBerry había apostado el éxito de su futuro. BlackBerry también anunció un cambio en su estrategia empresarial. “La compañía se concentrará en el mercado de empresas y consumidores profesionales“, lo que significaba de hecho volver la vista atrás hacia sus inicios. Además, anunció una reducción en el número de teléfonos en su porfolio de seis a cuatro, “incluidos dos aparatos de alta gama y dos aparatos baratos“.

 

Su presidente ejecutivo, Thorsten Heins, ya había admitido que la compañía estaba abierta a cualquier opción que genere valor: “BlackBerry buscará toda oportunidad para generar valor a los accionistas“, dijo Heins a los inversores en la reunión anual de la compañía.

BlackBerry apostó su todo o nada a su nueva gama de dispositivos y sistema operativo (BB10). Se suponía que BB10 era su tabla de salvación y que sus nuevos smartphones de gama alta podían competir con los de Apple, Samsung, HTC o Sony. Sin embargo, la compañía vio cómo en el segundo trimestre del año perdía el tercer puesto como plataforma móvil más utilizada. Esta plaza fue ocupada por el Windows Phone de Microsoft.

 

El precio de 4.700 millones de dólares podemos considerarlo como extremadamente barato y prácticamente no aporta valor para el accionista ya que representa un precio de 9 dólares por acción frente a los 8.23 dólares que cotizaba antes de su suspensión el 23 de septiembre por el anuncio del acuerdo de venta.

 

Este precio demuestra que BlackBerry se encontraba en una situación muy delicada y la venta se ha producido por debajo de los 11 dólares por acción con los que especulaba The Wall Street Journal que podría valer la compañía por sus reservas de capital y cartera de patentes.

 

BlackBerry fue el icono de la telefonía móvil en la década del 2000 cuando sus acciones llegaron a cotizar a 144,56 dólares en sus mejores momentos.

 

Jordi Oliva es trader independiente y analista técnico de bolsa en Empordà Patrimonis, con más de 20 años de experiencia trabajando en los mercados financieros. En Alexi’s TechBlog se especializa en comentar el apartado financiero de las empresas tecnológicas.

Los grandes inversores y las grandes gestoras, no saben más cosas que las que podemos saber nosotros.

 El patrimonio invertido en 3 SICAV'S del empresario gallego Manuel Jove, se ha reducido en tres años de 128 a 43 millones de euros, un 66% menos.

La gran equivocación de muchos inversores es concentrar la gestión de su patrimonio en las gestoras más grandes y de más prestigio  y normalmente en una sola. Con el caso de Manuel Jove  y de tantas otras Sicav's que has desaparecido con la crisis por la pérdida de su capital mínimo para poder seguir funcionando, se demuestra que nadie sabe lo que pasará en el futuro y que no tienen más información las grandes gestoras que las pequeñas o que un gestor independiente.

La gran ventaja que tienen las gestoras importantes, es que los medios que se destinan por el análisis son más grandes y su capacidad global para analizar y seleccionar  será también mayor. El que hace que esto pierda valor es que el gran volumen de clientes y de capital gestionado provoca la falta de personalización en la gestión y la agilidad en las inversiones y desinversiones. En resumen, que no significa una garantía de éxito confiar en las gestoras y fondos de prestigio

Personalmente, prefiero más gestoras de tamaño medio que hagan las cosas bien y que a largo plazo obtienen mejores resultados que la mayoría de las grandes.

http://www.elconfidencial.com/mercados/2013-08-27/manuel-jove-vende-una-de-sus-tres-sicav-y-apuesta-por-hacer-caja-con-el-resto_21385/

Análisis semanal Ibex. Dos días de susto en la bolsa

El típico movimiento de los meses de agosto es subida la primera mitad de mes y pérdida de casi todo lo ganado en la segunda. El que ya no es  normal es que se pierda todo lo ganado en dos días. Entre lunes y martes el Ibex cayó 411 puntos (casi un 5%).

Cuando a las conferencias explico que la bolsa son matemáticas y psicología, los asistentes quedan bastante sorprendidos pero esta semana tenemos un buen ejemplo. Se pasó del optimismo para lograr máximos anuales el viernes 16/08, al pesimismo el martes por la caída, aunque importante, lógica por la subida vertical que traía la Ibex desde 7.500 puntos. Al final a cerrado la semana en 8.687 puntos, no muy lejos de los máximos anuales.

Ahora el importante es el cierre del mes de agosto y sobre todo ver cuáles son las decisiones que toman los grandes operadores al retorno de vacaciones con una bolsa ya normalizada en cuando los volúmenes. De momento, la tendencia alcista de medio plazo es vigente pero si que es verdad que no hemos superado todavía la tendencia bajista de largo plazo.

Cómo vemos al gráfico, nos encontramos en una zona de resistencias importantes, difíciles de superar (de color rojo), que junto con las noticias relevantes que tendremos el mes de septiembre, pueden dar mucha volatilidad a los mercados. En esta situación de volatilidad y con un movimiento lateral de tanta amplitud (7500-8800) podemos caer en una situación de pánico que no tiene razón de ser.

Se tienen que tener muy claros los niveles de entrada y salida. Todavía podríamos ver correcciones en la zona de los 7900-8000 puntos, que sería un buen nivel de entrada a la espera de una rotura alcista definitiva, que podría producirse por la llegada del periodo favorable para las bolsas cómo son los meses de noviembre a enero.

Los Bancos. Como tener más beneficios sin haber incremento de negocio.

Artículo semanario Hora Nova del 20/08/2013

La banca española es un sector a la bolsa que hasta ahora era de los más deprimidos debido a la incertidumbre de su saneamiento y una nula visibilidad en la mejora de sus beneficios.

Esto parece que empieza a cambiar y este mes hemos visto compras en todos los bancos y sobre todo en los que habían quedado retrasados como Caixabank, B.Sabadell, Bankinter y B.Popular.


Independientemente de los claros motivos técnicos y oportunísticos, cuál es el motivo de este cambio de sentimiento? Pueden mejorar sus resultados la gran banca española? Esto ya podemos asegurar que sí pero más beneficios no quiere decir ser mejores. Esto por qué? El motivo lo encontramos en los créditos fiscales.


Los denominados créditos fiscales, o activos fiscales diferidos, consisten en apuntar en el balance como un activo real el ahorro en impuestos por cerrar en pérdidas, aunque realmente este ahorro no se produce de forma efectiva hasta que la entidad vuelve a tener beneficios netos. Son ahorros en impuestos futuros. Aquí tenemos que añadir las pérdidas de las entidades subastadas que se apuntarán en los balances de los bancos que las adquieren.


Estos créditos fiscales significan poder presentar unos beneficios mucho mejores de lo que son realmente. Esta norma fiscal nacional se opone a las nuevas normas de Basilea III, que entrarán en vigor en 2014, que obligan a las entidades a deducir de su capital estos créditos fiscales por considerar que no tienen valor en caso de insolvencia. Para evitarlo, se ha llegado al acuerdo de que se transformarán en créditos en este caso o de liquidación de la entidad (cuando el pequeño inversor ya no tendrá tiempo a reaccionar).


Los bancos españoles están tratando de convertir entre 30.000 y 50.000 millones de euros en créditos fiscales, es decir, que los incrementos de impuestos irán a cargo de los de siempre: pymes, autónomos y asalariados (que se tienen que rebajar el sueldo un 10% por el bien del país).

Qué es el fenómeno de "pánico alcista"?

Artículo publicado semanario Hora Nova el 13/08/2013
Después de tocar a finales de junio el importante soporte de los 7.500 puntos, el Ibex se encuentra a niveles de los 8.756 puntos, máximos anuales de enero. Parece que quiere repetirse la historia del año pasado cuando la Ibex tuvo la subida importante del año en verano, pasando de 5.905 puntos a finales de julio hasta 8.230 puntos a mediados septiembre (+39,37%).

Históricamente los meses de agosto son planos o ligeramente alcistas. Será importante ver el comportamiento de las bolsas de la segunda parte del mes de agosto porque , si superamos los máximos anuales, podemos tener el fenómeno de “pánico alcista”. La característica principal de esta situación es que no hay un análisis razonado de las compras.

Esta situación se mujer por dos motivos:
- Técnicos:. Situación que se da en acciones con tendencias bajistas de larga duración. Inversores que tienen posiciones especulando con caídas de estos valores, con la superación de un nivel importante, recompran las acciones a cualquier precio para cancelar la posición y realizar beneficios.
- Psicológicos: Inversores y sobre todo gestores patrimoniales con liquidez, que al inicio de la reacción no han comprado pensando que era un rebote para volver a caer,  con la superación de los máximos anuales, compran cantidades importantes por miedo a quedarse fuera del que piensan es un cambio de tendencia definitivo.

El caso técnico parece que ya lo estamos viendo a valores como Banco de Sabadell y Banco Popular con subidas verticales los últimos días. El segundo caso, el psicológico es  más peligroso, puesto que valores que a precios entre 50% y 100% inferiores parecían caros, ahora son comprados sólo por el miedo a que suban otro 100% y no estén en la cartera de valores en los próximos informes.

Cuando esta fase de pánico alcista acaba, aunque signifique el cambio de tendencia, suele haber una corrección importante que puede ser una buena oportunidad para comprar a mejores precios.

Las Bolsas y la economia real

Artículo publicado semanario Hora Nova el 06/08/2013

El Ibex vuelve a acercarse a los máximos anuales y el que es más importante, empieza a romper la tendencia bajista que lleva desde 2007. Por el contrario, el FMI prevé un paro superior al 25% hasta 2018 y no será hasta este año que España tendrá un PIB superior al 1%.

Cuando oigo el gobierno, en sus discursos, vincular la buena evolución de las bolsas con una mejoria de las economías domésticas de las personas, siento una vez más como nos engañan con falsas esperanzas cuando no tenemos ningún dato que nos indique esto.

Las Bolsas tienen una evolución y los parámetros que provocan sus movimientos pueden estar muy alejados de la realidad de las personas. Siempre se ha dicho que la bolsa descuenta mucho antes lo que pasará y, si ahora las bolsas subieran con fuerza (escenario todavía para confirmar), esto querría decir que quizás el año que viene habrá más trabajo y se dejará de recortar los sueldos? La respuesta es que no. Precisamente porque quizás todavía tendremos más recortes, la bolsa descuenta que España reducirá el déficit y que los resultados de las empresas mejorarán por la disminución de los sueldos (La recomendación del FMI ha estado al reducir los salarios un 10%).

Y si con todas estas medidas no tenemos señales evidentes de mejora de los resultados empresariales, que pasará? Pues que las Bolsas pueden descontar que no habrá recuperación y volver a caer anulando el que habían descontado antes. Mientras tanto la gente, ajena a los movimientos bursátiles, tendrá su realidad y hoy por hoy, esta realidad es bastante descorazonadora.

Excelente cierre mensual

Esperábamos con impaciencia como acabaría el mes de julio por si el Ibex conseguía hacer una vela que anulara la figura bajista de los tres meses anteriores. Para cumplirse, como mínimo el Ibex tenía que cerrar por encima de 8.270 y no sólo lo hizo, sino que superó los precios de cierre de los tres meses anteriores. Este cierre provocó sentimiento alcista para el resto de semana,  iniciando el agosto con subidas que de momento superan la tendencia bajista de 2007.

Con un sentimiento alcista, tenemos que estar atentos las próximas semanas que no pase como el año pasado, que toda la subida del año fue entre julio y septiembre, y por miedo a una corrección y ser periodo vacacional, nos perdamos un posible movimiento al alza.

Creo que podríamos tener una primera parte de agosto alcista y una segunda bajista por la incertidumbre que puede provocar la decisión en los EEUU sobre el fin de la QE (estímulos a la economía). Pero esto ya es especular demasiado y tenemos que ir a paso y seguir la tendencia alcista con prudencia, puesto que la reacción desde 7.500 ha sido muy vertical y una corrección podría ser de bastante consideración.

Buscando posibles tendencias con sus paralelas y algunos objetivos de Fibonacci, parece que podríamos ir a buscar los 9.273 puntos aunque podríamos tener algún susto de por  medio. Para pensar con este objetivo , primero sería importante tener un cierre semanal por encima de 8.628 puntos para después superar los máximos de enero a 8.756 puntos. Esto dejaría el camino libre hasta el nivel psicológico de los 9.000 puntos.

El agosto, con disminución de volúmenes, con un índice como el Ibex, que de por sí ya tiene poco volumen comparado con los índice principales, puede pasar cualquier cosa que modificaría todos los análisis. Con pocas ventas o compras se puede hacer bajar o subir mucho y, cualquier noticia relevante hacernos salir del sueño de romper por fin la tendencia bajista.

Esperamos que continue la descorrelación del Ibex con el restro de índices directores

 Artículo publicado al semanario Hora Nova el 30/07/2013

Los índice directores mundiales (SP500, Nasdaq100 y DAX alemán) están en un rally alcista que se inició al 2009. En cambio, el Ibex 35 el enero de 2009 estaba 1000 puntos por encima de los niveles actuales.

En un entorno globalizado, cuando las bolsas americanas suben, el resto de bolsas mundiales son arrastradas también al alza. Cuando alguna bolsa, por los motivos que sean, no sigue (cómo ha pasado al Ibex35), esta situación se llama “descorrelación”.

La semana pasada, se publicó un artículo en que analistas de Bank of America Merrill Lynch decían que esperaban una corrección importante en la renta variable. El artículo va acompañado de un gráfico donde se puede ver que los gestores profesionales, anticipando este escenario, están vendiendo las acciones a los pequeños inversores que compran pensando en una recuperación importante de la economía el próximo año. Esta situación es la típica que suele darse a las Bolsas antes de un retroceso importante.

Pero la pregunta que me hago, si este escenario pasa en los EEUU, que hará el Ibex? Según valores fundamentales, los analistas consideran que la mayoría de acciones de la Ibex están muy baratas. Por lo tanto, si continúa esta descorrelación, el Ibex no tendría que caer.

Por el contrario, teniendo en cuenta que el Ibex nunca ha superado la tendencia bajista principal desde el inicio de la crisis al 2007, mi experiencia me dice que posiblemente si que se registrarían caídas de consideración en la bolsa española.

Ya sabemos que, con el Banco Central Europeo al servicio del sector financiero y junto a la cancillera Merkel ,quizás hasta que pasen las elecciones en Alemania el 22/09, intentará con su política expansiva, aguantar las bolsas como mínimo a niveles actuales.

Tendremos que estar muy atentos del comportamiento de las bolsas en otoño, periodo del año donde históricamente es cuando hay más craks bursátiles.

Las divergencias son importantes pero no definitivas

Mucha gente da soberana importancia a las divergencias entre el precio y los indicadores cuantitativos. La divergencias son un indicador  importante dentro de la operativa de cualquier trader pero hemos de darle la importancia justa y nunca que sobrepase al valor que tiene la tendencia predominante y  el movimiento del precio.

Sin ir más lejos, el Ibex, en la última semana, ha resuelto dos divergencias bajistas en intradia con movimientos al alza. La fuerza de la tendencia ha estado superior a la debilidad de los indicadores de fuerza. No por ello no hemos de confiar en las divergencias; casi nunca se desarrolla un cambio de dirección en la tendencia sin haber habido antes una gran divergencia. Las divergencias cobran mayor importancia cuanto mayor sea el período del gráfico y cuanto más duraderas en el tiempo sean.

Con esto quiero decir, que como muchas otras señales técnicas de bolsa, no podemos dar nada por seguro y siempre el movimiento del precio, las tendencias y los soportes y resistencias serán mucho más importantes que cualquier señal producida por un indicador matemático.

Es momento de comprar oro?

Artículo publicado al periódico Hora Nova el 23/07/2013

Seguro que muchos inversores, ante la incertidumbre predominante a los mercados y aprovechando la caída del precio del oro, se plantean invertir en el metal precioso.

En el artículo del 23/04, cuando el oro cayó de 1795 a 1320 $/onza, comenté que aquel momento no era lo mejor para deshacerse de oro pero si había un rebote técnico cerca del 1530 $/onza sí. En dos semanas pudo recuperar hasta los 1490 $/onza, rebote muy débil respecto de la fuerte caída, presagiando el que vendría después.

Cómo vemos al gráfico, el oro desde el año 2001, tiene una tendencia alcista impecable que con la pérdida de los 1350 $/onza ha sido rota. Se rompió también la media móvil de largo plazo (línea continua) y la de medio plazo es la primera vez desde el año 2001 que toma pendiente negativa (color rojo).

Ante todas estas señales técnicas, creo que de momento el mejor es esperar posibles caídas adicionales como mínimo, en el primer apoyo importante que encontramos alrededor de los 1000 $/onza, a pesar de que estudios de más largo plazo, marcarían como zona ideal de compra entre los 700 y 800 $/onza.

Esta caída no significa un cambio de tendencia del oro. Se trataría de una corrección técnica normal dentro de un proceso alcista que dura desde el año 1976. El giro a la baja se ha producido por un pequeño techo a los 1800 $/onza pero no tenemos una gran figura que indique un cambio de tendencia.

Todos los activos negociables en mercados organizados se rigen por las mismas reglas y patrones técnicos. Esto quiere decir que ningún activo puede escaparse de los movimientos especulativos de los grandes inversores que invierten en tendencias alcistas de muy largo plazo, pero que al mínimo indicio de debilidad, sus ventas masivas provocan estas caídas tan fuertes y rápidas.